市值一夜蒸騰近兩萬億元！英偉達(dá)成績增速放緩，黃仁勛點(diǎn)評DeepSeek看多“算力未來”
來歷：華夏時報(bào)
華夏時報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 石飛月 北京報(bào)導(dǎo)
自從成為人工智能工業(yè)最大的“賣鏟人”，英偉達(dá)在二級商場直接“飛升”，屢次登頂全球市值榜首的方位，但是跟著市值基數(shù)增大，其一天的漲跌幅就或許到達(dá)幾千億元乃至上萬億元。當(dāng)?shù)貢r刻2月27日，英偉達(dá)市值直接蒸騰約2714億美元（合人民幣約19777億元），影響要素之一就是最新一個季度財(cái)報(bào)的發(fā)布，其營收與凈利潤的增速均放緩至兩位數(shù)。
談到英偉達(dá)，這段時刻業(yè)界最重視的莫過于DeepSeek對其發(fā)生的影響。由于DeepSeek低本錢模型的推出，英偉達(dá)的股價(jià)確實(shí)遭到較大影響，但是，據(jù)揭露報(bào)導(dǎo)以及記者從服務(wù)器代理商處了解到的信息，由于DeepSeek，英偉達(dá)的中國商場特供芯片H20反倒遭到追捧，價(jià)格也隨之水漲船高。
增幅放緩至兩位數(shù)
財(cái)報(bào)顯現(xiàn)，英偉達(dá)2025財(cái)年第4財(cái)季（到2025年1月26日的季度）營收為393.31億美元，同比增加78%，環(huán)比增加12%；凈利潤為220.91億美元，同比增加80%，環(huán)比增加14%。
雖然超過了分析師的預(yù)期，本錢商場卻未給出活躍回應(yīng)。當(dāng)?shù)貢r刻2月27日，英偉達(dá)股價(jià)大跌8.48%至120.15美元/股，市值跌至2.93萬億美元。
與前幾個季度比較，英偉達(dá)這一季度成績增速顯著放緩，且營收與凈利潤的增幅均放緩至兩位數(shù)，曩昔一年多，該公司的季度增速大多在三位數(shù)，乃至四位數(shù)。
受人工智能工業(yè)開展影響，2024財(cái)年第2財(cái)季（到2023年7月底的季度）開端，英偉達(dá)的成績開端起飛，在此之前該公司營收是接連下滑的。2024財(cái)年第2財(cái)季、2024財(cái)年第3財(cái)季、2024財(cái)年第4財(cái)季、2025財(cái)年第1財(cái)季、2025財(cái)年第2財(cái)季、2025財(cái)年第3財(cái)季，英偉達(dá)的營收增速分別為101%、206%、265%、262%、122%、94%，凈利潤增速分別為843%、1259%、769%、628%、168%、109%。
從中可以看出，從2025財(cái)年第2財(cái)季開端，英偉達(dá)的成績增速現(xiàn)已開端顯著放緩。“AI大模型帶來的熱度現(xiàn)已逐步衰退，商場對GPU的需求進(jìn)入了一個合理期，因而短期內(nèi)出資人對英偉達(dá)的長時刻看法會趨于平穩(wěn)?！蓖ㄓ嵏呒壒こ處?、戰(zhàn)略規(guī)劃專家袁博對《華夏時報(bào)》記者表明。
英偉達(dá)的毛利率也呈現(xiàn)了下滑，這一財(cái)季為73%，上個財(cái)季為74.6%，上一年同期為76%。英偉達(dá)執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)政官Colette Kres在財(cái)報(bào)會上表明，一旦Blackwell產(chǎn)能提高就可以降低本錢并改進(jìn)毛利率，并估計(jì)到2025年年末，利潤率將在70%-80%區(qū)間的中部。
雖然增速減緩，關(guān)于英偉達(dá)來說，這個季度的成績體現(xiàn)仍是創(chuàng)下了前史新高。最掙錢仍是數(shù)據(jù)中心事務(wù)，2025財(cái)年第4財(cái)季的收入為356億美元，同比增加93%，環(huán)比增加16%；游戲事務(wù)這一季度的收入為25億美元，同比下降11%，環(huán)比下降22%；專業(yè)可視化事務(wù)這一季度的收入為5.11億美元，同比增加10%，環(huán)比增加5%；轎車事務(wù)這一季度的收入為5.7億美元，同比增加103%，環(huán)比增加27%。
整個2025財(cái)年，英偉達(dá)共完成營收1304.97億美元，同比增加114%；凈利潤為728.8億美元，同比增加145%。
DeepSeek的AB面效應(yīng)
依照曩昔兩年的開展趨勢，英偉達(dá)的成績增加即使放緩，其商場地位在未來幾年也是難以逾越的，卻沒想到，DeepSeek低本錢算力模型的呈現(xiàn)，影響了業(yè)界對英偉達(dá)的預(yù)期。
春節(jié)前，DeepSeek模型忽然風(fēng)行全球，在幾十個國家和地區(qū)的下載量居首，當(dāng)?shù)貢r刻1月27日，美股科技股巨震，英偉達(dá)、臺積電、ASML、博通、微軟、谷歌的股價(jià)均受沖擊，其間，英偉達(dá)的跌幅到達(dá)16.97%。
彼時，順福本錢創(chuàng)始人李明順對《華夏時報(bào)》記者表明，有了DeepSeek低算力本錢的比如，一旦英偉達(dá)的大客戶們（國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)大廠）發(fā)現(xiàn)算力的投入沒有那么好的ROI（出資回報(bào)率），只需有幾家中止這方面的投入，其他公司就或許仿效，而在英偉達(dá)的相關(guān)收入中，TOP20的企業(yè)或許就占了一半，所以這種趨勢會對英偉達(dá)的收入造成大的沖擊。
但是，英偉達(dá)的股價(jià)在閱歷幾天下行后，又漸漸“反彈”了一些。文淵智庫創(chuàng)始人王超告知本報(bào)記者，其實(shí)是業(yè)界發(fā)現(xiàn)DeepSeek的本錢并沒有想像中低，并通過DeepSeek的論文發(fā)現(xiàn)ScalingLaw仍然存在，就以為英偉達(dá)的芯片在大模型底層仍然有非常重要的效果。
英偉達(dá)CEO黃仁勛在2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)電話會議上表明：“OpenAI、Broad3、DeepSeek R1等模型都是使用推理時刻縮放的推理模型。推理模型可以耗費(fèi)100倍以上的算力，未來的推理模型可以耗費(fèi)更多的算力。DeepSeek R1點(diǎn)著了全球的熱心，這是一項(xiàng)超卓的立異，但更重要的是，它開源了一個世界級的推理AI模型，簡直每個AI開發(fā)人員都在使用R1或思想鏈和強(qiáng)化學(xué)習(xí)技能來擴(kuò)展其模型的功能?！?/p>
出人意料的是，DeepSeek帶動了中國商場對英偉達(dá)特供版芯片H20的需求。近來有音訊稱，熱潮帶動下，出于性價(jià)比、合規(guī)性考慮，大廠對英偉達(dá)H20芯片需求旺盛。
一家主做服務(wù)器、交換機(jī)的代理商，現(xiàn)在對H20模組（8張卡）的定價(jià)為92萬元，多買還會優(yōu)惠。對方告知記者，H20是上一年4月開端出售的，最開端一張卡11萬元，上一年10月的時分最低為9萬元一張，由于DeepSeek，商場對H20的需求多了許多，騰訊、阿里和字節(jié)跳動等大廠都在張狂囤積H20，所以本年1月開端價(jià)格就漲起來了，后續(xù)必定還要往上走。
H20熱銷，證明不需要最高端的AI芯片也可以完成大模型推理，那么英偉達(dá)會不會對產(chǎn)品戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整呢？《華夏時報(bào)》記者就此采訪了英偉達(dá)方面，到發(fā)稿對方未給出回復(fù)。
王超對本報(bào)記者表明，通過算法和底層邏輯的優(yōu)化，DeepSeek在較低本錢下完成了與OpenAI適當(dāng)?shù)耐评砟Ｐ退?，但是要到達(dá)最高水平，現(xiàn)在仍需依靠英偉達(dá)的高端芯片，如H100，因而，DeepSeek雖然供給了一種新的技能途徑，但沒有成為干流，在資源不受限的情況下，像谷歌等公司選用的“大力出奇觀”戰(zhàn)略仍然是更優(yōu)挑選。
“真實(shí)可以充沛消化這些高端芯片的客戶，首要仍是美國的大型科技企業(yè)，例如Meta、OpenAI等公司。全體來看，高端芯片的商場需求是安穩(wěn)的，而且面向全球的客戶集體也相對固定。雖然中國商場存在一些不確定性，但這并不會對高端芯片的全球出售發(fā)生明顯影響，因而，高端芯片的商場前景仍然安定?！蓖醭f。
責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐
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